Tésis de inversión IENAI Space

Movilidad espacial para la siguiente generación de satélites

Desde el lanzamiento de los primeros satélites a la órbita terrestre a finales de los años 50, la tecnología que emplean estos artefactos ha ido evolucionando hacia una tendencia clara: la miniaturización. La mejora técnica de la electrónica, la generación de potencia en los paneles solares y la sensórica han permitido que con menos espacio y peso los satélites puedan realizar más y mejores funciones.

Número de satélites pequeños lanzados mundialmente

Estos avances, junto con la vertiginosa caída en los precios de lanzamientos a órbita, una tendencia iniciada por SpaceX de Elon Musk, han propiciado que el lanzamiento de satélites al espacio sea cada vez más eficiente y rentable, apareciendo así numerosas aplicaciones comerciales de su uso e iniciando una nueva carrera espacial bautizada como NewSpace. Las empresas espaciales empiezan a recibir grandes rondas de financiación, dejando atrás la época donde el espacio era monopolio de los gobiernos o gigantes aeroespaciales.

Gran parte de estas funciones se realizan combinando un grupo de satélites que funcionan de manera coordinada, creando las llamadas constelaciones de satélites, las cuales necesitan de un posicionamiento preciso para realizar su actividad correctamente. Es sobre todo en estos casos donde cobra mayor importancia la movilidad espacial: la capacidad de maniobrar los satélites en órbita, de manera eficiente y efectiva.

Para un mayor contexto sobre qué es la movilidad espacial, podemos imaginarnos que los satélites son paquetes que deben llegar y mantenerse en una ubicación concreta, de modo que: 

• Los camiones son los cohetes lanzadores que llevan los satélites a los “hubs logísticos” conocidos como Parking Orbits: las órbitas iniciales donde se estacionan los satélites.
• La última milla son los sistemas que transportan el satélite hasta su órbita operacional. Pueden ser: Vehículos de transferencia orbital, o propulsión a bordo.
• Adicionalmente, los satélites se ven afectados por diversas perturbaciones que los sacan de las órbitas operacionales con el tiempo, para lo cual requieren de propulsión a bordo para recolocarse en dichas órbitas durante toda la vida útil del satélite. 
• Finalmente, a día de hoy aparece el gran problema de la “basura espacial”, que supone un peligro para los satélites en órbita y los obliga a maniobrar para esquivar potenciales colisiones con efectos destructivos para el satélite; a día de hoy se realizan entorno a 150 maniobras al día con este propósito. 

Actualmente, la movilidad espacial es un quebradero de cabeza para los integradores de satélites, los cuales disponen de soluciones ineficientes que no han seguido la tendencia de miniaturización de los satélites en los últimos 20 años, lo cual ha llevado por ejemplo, a que entorno a 2000 satélites lanzados en este periodo no integren ningún sistema de propulsión, siendo incapaces de afrontar los retos planteados en torno a movilidad y logística espacial.

Con la aparición de las constelaciones de pequeños satélites se ha hecho patente la necesidad de propulsores que se ajusten a ellos. El objetivo es poder desplegar de forma eficiente estas constelaciones, alargar su vida útil (que no caigan a la Tierra), mantener una posición operativa óptima y evitar colisiones con otros artefactos.

IENAI está desarrollando cuatro productos para ofrecer una solución end-to-end de movilidad espacial, atendiendo las necesidades de los fabricantes de satélites en las distintas fases de la misión y adaptándose a las prestaciones de la nueva ola de satélites y sus aplicaciones. Estos son:

• GO: Ofrece a sus potenciales clientes una herramienta gratuita para que puedan conocer sus necesidades de propulsión según la misión a realizar.
• 360: Herramienta de ingeniería de análisis de misión y movilidad espacial. Permite seleccionar y planificar de manera óptima la propulsión y otros sistemas del satélite asociados usando algoritmos genéticos y de machine learning e incluye capacidades de diseño de constelaciones y de ingeniería de sistemas para los satélites.
• ATHENA: Propulsores eléctricos modulares y customizables, basados en building blocks, pudiendo añadir o restar empuje y cantidad total de combustible según los módulos escogidos. En concreto se utiliza la tecnología de electrospray de líquidos iónicos (sales líquidas). Esta tecnología se basa en acelerar las partículas de este tipo de líquidos mediante energía electrostática, de modo que al expulsarse generan el empuje que mueve el satélite.
• ORBITAL: Está destinado a la gestión de las maniobras de propulsión de los satélites una vez ya están en órbita.

¿Por qué hemos decidido invertir en IENAI Space?

Durante nuestro análisis hemos podido destacar los siguientes seis puntos que nos han llevado a tomar la decisión de publicar la oportunidad:

Equipo

Si algo hemos podido cerciorarnos durante el análisis de la compañía es de la calidad del equipo de IENAI Space. Los fundadores (Daniel Pérez, Sara Correyero y Mick Wijnen) son tres doctores que se conocieron durante sus respectivas tesis en la UC3M, momento donde ganaron el prestigioso premio “Jovenes Visionarios” de la International Electric Propulsion Conference de 2017 en Atlanta y vieron la oportunidad de crear la compañía con todo lo aprendido. Cuentan con experiencia en empresas relevantes del sector, tanto durante la etapa académica como en la industria, aunando así el conocimiento técnico con el de negocio. 

Cuentan con varios reconocimientos a nivel nacional e internacional en los ámbitos del SpaceTech y la emprendeduría. Han conseguido construir un equipo de referencia en el NewSpace español, atrayendo el mejor talento y siendo considerado por los expertos del sector como la gran baza de la compañía, depositando máxima confianza en ellos y buscando colaboraciones futuras.

Atracción de financiación pública

El DeepTech y, en especial, el SpaceTech son industrias que dado su alto componente de desarrollo son grandes canalizadores de financiación y subvenciones públicas. Gracias al apoyo de instituciones como el CDTI o la Comisión Europea en su departamento de Innovación, IENAI Space ha conseguido captar más de 2.5M € en este tipo de ayudas, lográndolo con un 90% de éxito en sus solicitudes.

Del mismo modo, tienen un pipeline de 6M € en subvenciones que esperan poder recibir en los próximos meses. La aparición de la Agencia Espacial Española (AEE), los continuados proyectos con la European Space Agency (ESA) y el PERTE Aeroespacial prometen grandes sumas de dinero que permitirán financiar la compañía de manera no dilutiva, algo que permite apalancar la inversión en el equity de la compañía sin contraprestaciones.

Mercado

Tal y como se ha destacado en la introducción, la tendencia marcada en la miniaturización de satélites y la aparición de las constelaciones de satélites dan el contexto ideal para IENAI Space. Con un CAGR del 15,5% entre 2022 y 2030, el mercado de la propulsión espacial tiene grandes vientos de cola, con más de 25.000 satélites previstos de lanzamiento para los próximos 10 años y un marco regulatorio que hará necesarias soluciones de movilidad espacial para la deorbitación de satélites una vez acabe su vida útil y sistemas de evitación de colisiones en órbita.

Players validadores

La creación de nuevas startups en la ola del NewSpace está generando oportunidades cada vez mayores para novedosos desarrollos. Aún así, la precisión requerida, el alto coste y la fiabilidad hacen de vital importancia contar con la confianza de agentes de renombre y gran alcance que puedan validar y aprobar una tecnología para señalizar la buena calidad de ésta al mercado. De otro modo, este gran número de nuevas compañías solo confiarán en proveedores ya asentados, provocando que sólo unas pocas empresas copen la mayor parte del mercado.

En esa línea, IENAI Space cuenta con el apoyo de la Agencia Espacial Europea (ESA), con la que están realizando varios proyectos para la maduración tecnológica de los propulsores, además de haber contado con más de 30 compañías seleccionadas para acceder al software 360, permitiendo validar la tecnología y empezar con los esfuerzos comerciales.

Solución all-in-one

Como se ha destacado anteriormente, IENAI Space cuenta con tres productos comerciales: 360, ATHENA y ORBITAL. Con ello, la propuesta de valor de IENAI Space se basa en ofrecer soluciones para cubrir los distintos puntos de la cadena de valor dentro de las necesidades de la movilidad espacial. 

Con ello, IENAI consigue hacer cross-selling de sus distintas soluciones a un mismo cliente, generando un alto nivel de fidelización en una industria basada en la excelencia técnica y la confianza en la capacidad de ejecución, además de atender a aquellos que solo precisan de uno de sus productos. Así, dan forma a un modelo de negocio donde cada uno de los productos por separado tienen un enorme potencial y de forma combinada puede llegar a alcanzar una facturación anual de 50M € en 5 años.

Time-to-market acelerado

En tan solo 3 años de vida han podido crear un propulsor que ha sido puesto en órbita, algo que ha marcado un hito a nivel europeo y nacional, siendo el primer sistema de propulsión espacial diseñado y fabricado en España en llegar a órbita. Han facturado más de 500k € con la Agencia Espacial Europea (ESA) en 2023 y tienen previstos 300k € más en 2024, haciendo patente la ambición comercial de la compañía.

Algo destacado por los conocedores del sector es la eficiencia de IENAI en el despliegue de sus productos, algo poco característico en esta industria la cual suele contemplar tiempos de desarrollo mucho más extensos. En este caso, la compañía ya ha empezado a vender su herramienta de software 360 y, en el caso de los propulsores, en menos de un año se estarán comercializando, haciendo que la inversión sea en una compañía ya enfocada a las ventas y con objetivos comerciales definidos.

Estructura de la ronda

La estructura de la ronda deja un espacio a Dozen de entre 450.000 € y 625.000 € en un préstamo convertible cuyo Cap es de 10.000.000€ (valoración máxima a la que convertirá el préstamo), Floor de 6.000.000€ (valoración mínima a la que convertirá el préstamo) y un descuento variable: 5% en caso de que cierren una ampliación de capital en menos de 3 meses o 15% para el resto de casos. El capital permitirá expandir la capacidad productiva de sus fábricas, invertir en R&D, realizar más demostraciones en órbita y añadir recursos a los departamentos de ventas y operaciones.