Tesis de inversión: Cleverea
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Tesis de inversión: Cleverea

Dozen

junio 28, 2023

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En la tesis de inversión de Cleverea,  nuestro Investment Analyst, Borja Martínez-Cubells, analiza la compañía liderada por Javier Bosch, Joan Bosch y Álvaro Sanz.

Problema y solución

Hace años que el sector de los seguros se encuentra en un proceso en el cual por parte de los clientes  se buscan soluciones digitales que las compañías convencionales no están sabiendo desarrollar ni entender a las nuevas generaciones.

A su vez, es una de las industrias más grandes del mundo por el volumen de negocio que mueve de manera anual.

Cleverea ha sabido posicionarse en la brecha y captar a las nuevas generaciones de clientes con una solución 100% digital de principio a fin con unos precios muy competitivos, transparencia en los contratos y con una plataforma para el usuario sin ningún tipo de fricción para la contratación, visualización y gestión de los servicios contratados.

Actualmente cuentan con más de 6,5M€ en primas gestionadas y más de 20k contratos en cartera provenientes de su público, un público con una media de edad de 41 años.

Los 5 motivos principales por los que invertimos en Cleverea

Hay 5 factores fundamentales por los que creemos que Cleverea es una oportunidad que no puedes dejar escapar: 

Equipo de primer nivel 

Equipo fundador con trayectoria impecable y experiencia previa emprendiendo así como en corporates de primera línea (Oliver Wyman, Bank of America). Además, se han sabido rodear de talento de mucho nivel para apoyar las áreas clave, como son los casos de tecnología y producto así como ventas. Tienen un equipo sólido y capaz de escalar y copar la oportunidad de mercado.

Mercado muy grande y sin un dominador claro en digitalización

El mercado de los seguros es uno de los que mayor contribución tienen al PIB de los países desarrollados y ya está habiendo compañías atacando su digitalización en otras geografías. En España, aún no hay una referencia en este sentido y Cleverea quiere liderar esta transición. La oportunidad de mercado es enorme y el time-to-market es correcto.

Tracción sostenida y sostenible

Cleverea inició su actividad en 2019 y realizando su primera venta a finales de 2020 con los primeros conceptos de producto que se centraban en seguros para bicicleta y patinetes. A partir de ahí, han demostrado una ejecución perfecta sabiendo leer el mercado con el lanzamiento de seguros de moto en Febrero de 2021 con un peso de cartera del 26%, seguro de coche que a día de hoy son el 54% de sus pólizas en Enero de 2022, seguros de hogar en Septiembre de 2022, seguro de impago de alquiler en Diciembre de 2022 y seguro de mascotas en Marzo de 2023. Con ello han logrado generar un crecimiento cercano al 30% MoM posicionándolos con más de 6,5M€ de primas en cartera y con unos ingresos recurrentes mensuales cercanos a los 120.000€ provenientes de más de 20k pólizas.

Co-inversores  de primer nivel como compañeros de viaje

Cleverea cuenta con un cap table de inversores de primer nivel, tanto nacionales como internacionales, que han apostado por la compañía desde sus inicios. A Inveready, Bonsai y Adara, se le suma Stride VC, uno de los fondos líderes a nivel europeo, que también acuden en esta ampliación de capital en una firme apuesta por Cleverea como la compañía que va a capitalizar el mercado de los seguros a nivel nacional.

Múltiples opciones de desinversión

Existen múltiples opciones de exit en Cleverea con mucho potencial de generación de valor. Por un lado, creemos firmemente que existirán oportunidades de secundario puesto que la compañía seguirá requiriendo capital para continuar con su expansión. En un horizonte temporal un poco más lejano, podríamos encontrar 2 escenarios de exit posibles. El primer escenario es el del M&A por parte de una compañía aseguradora status quo que quiera asegurarse su presencia en la digitalización del sector. El segundo escenario, sería una potencial IPO (Salida a bolsa) dado el potencial tamaño de negocio que deriva de uno de los sectores con mayor peso en nuestra economía. En cualquier caso, hay capacidad de generación de valor tanto a medio como a largo plazo.

Sobre la visión

Aunque a día de hoy el core del negocio son los seguros, la visión de Cleverea es ser el único proveedor de seguros y servicios del hogar (energías, telecomunicaciones, etc). La línea de telecomunicaciones será lanzada en Junio como una OMV (Operadora móvil virtual) bajo las líneas de MásMovil tras haber cerrado un acuerdo que les permitirá vender productos propios bajo sus redes.

Sobre el modelo de negocio

El modelo de negocio es totalmente escalable. Obtienen una rentabilidad considerable por cliente, como consecuencia de la visión de crecimiento de la empresa. En gran medida, esto se da gracias a la venta cruzada que realizan con sus clientes, siendo el 25% de los nuevos contratos de clientes actuales.

Lo relevante es que por la tecnología desarrollada y el nivel de servicio, no solo no generan churn de clientes, sino que, además, crecen en LTV generado por cliente, por contratación de nuevos productos. El cliente está validando la visión de Cleverea como la compañía que agrega todas tus pólizas en una misma plataforma.

Ventajas competitivas

Creemos que Cleverea tiene las siguientes ventajas competitivas: 

  • Regulatorio: Cleverea cuenta con licencia de Agencia de Suscripción AS0103 (MGA por sus siglas en inglés – Managing General Agent) y está supervisada por la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones.
  • Tecnología: Todo el desarrollo tecnológico les posiciona como la aseguradora virtual líder en España.
  • Cuota mental: Cleverea a día de hoy está especializada  en el sector de los seguros, un sector que cuenta con muy poca visibilidad y mucha fricción sin una solución real para las nuevas generaciones. Dónde  están posicionando como marca “top of mind” de los clientes.

Su modelo de negocio genera unos ingresos recurrentes y predecibles. Además, a nivel financiero, gracias a la dimensión del mercado y una tecnología potente, crecen a un ritmo elevado y constante.

Han demostrado ser ejecutores y centrar los tiros sin perder el foco, entendiendo muy bien las necesidades del mercado y de su comunidad de clientes.

Sobre la ronda

La estructura del deal genera una buena oportunidad de inversión, una valoración pre-money de 23M€, equivaldría a unas 20x ARR. A esta ronda, acuden los socios actuales con un importe agregado de 4M€ de un total de 4,5M€. Dozen se encargará de un ticket de 500k€ para completar el objetivo.

Se trata de una inversión con cierto “momentum”. La inversión anterior ha servido para crecimiento y acompañar al desarrollo del producto . Con esta ampliación de capital, quieren continuar construyendo una marca (top-of-mind), seguir con el desarrollo tecnológico del backoffice y front y expandir la red de distribución con mediadores de seguros tradicionales, incluyendo posible m&a de corredurías.

Dozen

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