Resultados trimestrales (Q3 2023)

El tercer trimestre de 2023 mantiene la tendencia de enfriamiento de inversión en startups que se viene viviendo desde 2022, aunque este 3r trimestre ha tenido un repunte en el total de inversión, superando el trimestre anterior.

Pero hay dos factores fruto de esta tendencia que son motivo de optimismo para el inversor en startups en fases iniciales:

El primero, es que este entorno de bajos niveles de inversión obliga a las startups dejar de buscar ser unicornios para pasar a ser camellos. Es decir, enfocarse en construir empresas más rentables y eficientes en capital desde sus inicios, y menos dependientes de capital externo. Este tipo de empresas no requieren un crecimiento tan agresivo para generar valor para sus socios, y las valoraciones acostumbran a ser más moderadas, pero tienen enorme potencial.

Y el segundo, es que pese que nos encontramos en el momento de mayor enfriamiento de la inversión en startups, a su vez, los fondos de capital riesgo, captaron más capital que nunca en los últimos años del ciclo alcista, y ahora tienen más fondos pendientes por invertir de los que han tenido también en los últimos años – lo que los americanos llaman dry powder.

La combinación de estos dos factores, empresas más resilientes desde el inicio con valoraciones más ajustadas, y capital growth en busca de financiar el crecimiento de este tipo de compañías; tal y como ha pasado en anteriores cambios de ciclo económico, sienta las bases para que el inversor en startups en fases iniciales pueda generar buenos retornos en los próximos años.
Por todo esto, Dozen continúa posicionado como uno de los inversores más activos de España, con 4 nuevas inversiones durante este trimestre, y un total de 9 nuevas inversiones en lo que va de año. Y vamos a seguir trabajando para ofrecer las mejores oportunidades de inversión en startups a nuestros inversores.

Resultados del portfolio Dozen Q3 2023

• MOIC = Múltiplo sobre el capital invertido
• TIR = Rentabilidad anualizada de una inversión, que permite comparar inversiones teniendo en cuente no solo el múltiplo, sino el tiempo que se ha tardado en obtenerlo.
• Todas las rentabilidades expuestas son RENTABILIDADES NETAS, descontando todas las comisiones y costes de la inversión.

TIR Global del portfolio (2015-2023): 18% Anual

Benchmark = 17,3% – Rentabilidad Media de los fondos de capital riesgo españoles de 2006 a 2021 según un informe de EY.

5 Mejores ventas:

• Glovo (MOIC 14,0x, TIR: 55%)
• Innovamat (MOIC 12,5x, TIR: 140%)
• Swipcar (MOIC 8,4x, TIR: 199%)
• Cuideo (MOIC 4,8x, TIR: 52%)
• Incapto Coffee (MOIC 3,4x, TIR: 60%)

5 Mejores rentabilidades no realizadas (basadas en la última valoración de compañías que aún están en el portfolio):

• Innovamat (MOIC 16,5x, TIR: 108%)
• Cuideo (MOIC 9,6x, TIR: 49%)
• Incapto Coffee (MOIC 4,5x, TIR: 72%)
• Stayforlong (MOIC 4,0x, TIR: 28%)
• Yego (MOIC 3,6x, TIR: 33%)

Rentabilidades por años (Combina ventas + Activas):

• 2022: 12 inversiones, MOIC: 1,1x,   TIR:  8%
• 2021: 14 inversiones, MOIC: 1,3x,   TIR: 13%
• 2020: 11 inversiones, MOIC: 1,3x,   TIR: 12%
• 2019:   9 inversiones, MOIC: 3,5x,   TIR: 50%
• 2018: 15 inversiones, MOIC: 1,2x,   TIR:  5%
• 2017:   7 inversiones, MOIC: 2,5x,   TIR: 18%
• 2016:   5 inversiones, MOIC: 0,3x,   TIR: -23% 
• 2015:   3 inversiones, MOIC: 5,4x,   TIR: 36% – Año Cerrado

Nuevas compañías en las que hemos invertido en Q3 2023

Founderz

Founderz es una escuela de negocios online e innovación, liderada por Pau Garcia-Milà, que prepara a los profesionales del futuro con programas de formación basados en una metodología agile, online y de educación descentralizada; co-creados con empresas de tecnológicas de primer nivel.

A través de Dozen se han invertido 220k€ en una ronda total de 1,1M€, en la que también han participado otros inversores relevantes como Bernardo Hernández y Sevenzonic.

Bloome

Bloome es una startup que quiere revolucionar el sector de la medicina estética, ofreciendo tratamientos de belleza sin cirugía, que buscan resultados naturales.

Desde Dozen se han invertido 240k€ en una ampliación de capital total de 800k€, donde han participado numerosos business angels reconocidos del sector.

Antidote

Antidote es una plataforma de playtesting para empresas de videojuegos, que permite a los estudios obtener feedback de manera fácil y rápida sobre la jugabilidad y calidad de sus videojuegos.

A través de Dozen se ha cubierto una ronda total de 600k€ en la compañía.

Wabi Home

Wabi Home es un ecommerce de muebles y decoración de estilo rústico, de calidad y sostenibles; con un diseño propio y atemporal.

Desde Dozen se han invertido 392k€, liderando una ronda total de 600k€ en la que también ha participado el fondo de Juan Roig (Mercadona), Angels Capital.

Notícias destacadas del portfolio Q3 2023

Incapto Coffee – Ampliación de capital y Mercado secundario (Exit Parcial)

Nuestra participada Incapto Coffee ha cerrado una ronda de 6M€, liderada por el fondo italiano P101, y en la que también han participado los socios actuales JME Ventures, Atresmedia y el fondo portugués Bynd. A esta ampliación de capital, también se ha sumado el family office de la familia Drago (grupo De Agostini).

Esta ronda tiene como objetivo principal impulsar la internacionalización de la compañía, con el foco inicial en los mercados de Francia, Italia y Portugal.

En paralelo a esta ronda de inversión, se dió un mercado secundario, en la que varios de los inversores Dozen de Incapto vendieron sus participaciones, con un múltiplo neto de 3,4x veces el importe invertido a finales de 2020 (TIR 60%).