Resultados trimestrales (Q1 2024)

Durante este primer trimestre de 2024, el sector de la inversión en startups ha mantenido la tendencia de ralentización que viene experimentando desde 2022, no sólo en España, sino en toda Europa. La inversión total en startups en Q1 2024 ha sido un 22% inferior al trimestre anterior.

Este efecto, ligado al ciclo macroeconómico, surge de las subidas de tipos de interés de los últimos dos años. Esto ha redirigido capital que se estaba invirtiendo en venture capital hacia productos de deuda con retornos atractivos y perfiles de riesgo inferiores.

Sin embargo, hay varios motivos para el optimismo para los inversores con visión a largo plazo.

Por un lado, factores como el control de la inflación, la recuperación económica y de los mercados bursátiles, especialmente en tecnología, generan cierto consenso para esperar una reducción de los tipos de interés. Este podría suponer el inicio de la recuperación del sector startup.

Por otro lado, el punto del ciclo económico en el que nos encontramos es el mejor momento para invertir en startups, sobretodo en fases iniciales. La inversión en empresas de nueva creación, tiene un efecto anti-cíclico con la economía.

Al contrario de lo que ocurre en momentos de mucho acceso a capital, cuando éste es limitado, como ahora, los inversores pueden invertir en proyectos con mucho potencial a valoraciones ajustadas. La propia situación actúa como un filtro que ahuyenta a los emprendedores cuyo foco es el acceso a capital fácil. Así, las empresas que nacen y se desarrollan en esta fase del ciclo, tienden a ser más resilientes y eficientes en el uso del capital.

Este tipo de empresas, junto a la inversión a valoraciones reducidas, genera que los retornos esperados de las inversiones en Venture Capital sean mayores en comparación a los años de acceso a capital barato.

Por todos estos motivos, animamos a los inversores a seguir invirtiendo en startups, ya que estamos en una ventana temporal con potencial de retornos elevados a futuro.

Resultados del portfolio Dozen Q1 2024

• MOIC = Múltiplo sobre el capital invertido
• TIR = Rentabilidad anualizada de una inversión. Permite comparar inversiones teniendo en cuente no solo el múltiplo, sino el tiempo que se ha tardado en obtenerlo.

Todas las rentabilidades expuestas son RENTABILIDADES NETAS, descontando todas las comisiones y costes de la inversión.

TIR Global del portfolio (2015-2022): 17% Anual

Benchmark = 17,3% – Rentabilidad Media de los fondos de capital riesgo españoles de 2006 a 2021 según un informe de EY.

5 Mejores ventas:

• Glovo (MOIC 14,0x, TIR: 55%)
• Innovamat (MOIC 12,5x, TIR: 140%)
• Swipcar (MOIC 8,4x, TIR: 199%)
• Invofox (MOIC 4,9x, TIR 390%)
• Cuideo (MOIC 4,8x, TIR: 52%)

5 Mejores rentabilidades no realizadas (basadas en la última valoración de compañías que aún están en el portfolio):

• Innovamat (MOIC 16,5x, TIR: 81%)
• Cuideo (MOIC 10,3x, TIR: 42%)
• Invofox (MOIC 5,2x, TIR 137%)
• Incapto Coffee (MOIC 4,5x, TIR: 51%)
• Stayforlong (MOIC 4,0x, TIR: 24%)

Rentabilidades por años (Combina ventas + Activas):

• 2023: 14 inversiones, MOIC: 1,1x,   TIR: 18%
• 2022: 13 inversiones, MOIC: 1,4x,   TIR:  25%
• 2021: 14 inversiones, MOIC: 1,2x,   TIR:  9%
• 2020: 11 inversiones, MOIC: 1,3x,   TIR:  9%
• 2019:   9 inversiones, MOIC: 3,4x,   TIR:  40%
• 2018: 15 inversiones, MOIC: 1,3x,   TIR:  5%
• 2017:   7 inversiones, MOIC: 2,3x,   TIR: 14%
• 2016:   5 inversiones, MOIC: 0,3x,   TIR: -22% 
• 2015:   3 inversiones, MOIC: 5,4x,   TIR:  40% – Año Cerrado

Nuevas compañías en las que hemos invertido en Q1 2024

Prezo

Prezo es un SaaS para la gestión de las compras y el stock en restaurantes y grupos de restauración. Permite a sus clientes digitalizar sus tareas de back office, para ahorrar tiempo y dinero. Con Prezo los restaurantes tienen un mayor control de su negocio, planifican mejor las compras y gestionan los escandallos de cocina de forma más eficiente.

A través de Dozen se han invertido 250k€, en una ampliación de capital total de 313k€; en la que también ha participado un family office.

Poseidona

Posidonia es una empresa ClimateTech que es capaz de extraer y proporcionar ingredientes proteicos plant-based a la industria alimentaria que son sostenibles y que ayuden a restaurar el océano, transformando algas (residuos o problema medioambiental en mares) en proteína para alimentación en base a la economía circular.

A través de Dozen se han invertido 240k€, en una ronda total de 1,2M€. Ronda liderada por el fondo internacional especializado en OceanTech Faber VC, y en la que también participaron otros inversores de capital riesgo relevantes.

Notícias destacadas del portfolio Q1 2024

Cuideo – Ampliación de capital y adquisición de una compañía

Cuideo anunció la entrada en el capital y el consejo de la empresa de Catalana Occidente. La entrada de Catalana Occidente como partner estratégico refuerza la relación entre las dos compañías, que firmaron un acuerdo de colaboración en 2021 para ofrecer los servicios de Cuideo a los clientes de la aseguradora.

Además, a inicios de año, Cuideo también anunció la adquisición de la compañía Dpen-D, con la que el grupo duplica su volumen de ventas B2B y pasa a prestar servicio a 500.000 asegurados.

Playfilm – Entrada de Atresmedia en el capital

Nuestra participada Playfilm, anunció la entrada del grupo Atresmedia en su capital como socio industrial, a través de una operación de compra de participaciones en mercado secundario. 

Esta colaboración estratégica permitirá a Playfilm escalar su solución de performance marketing. Al contar con Atresmedia como palanca de crecimiento, la compañía adquiere una sólida marca y credibilidad para que los grandes anunciantes confíen en su producto.

Cubicup – Ampliación de capital

Cubicup, nuestra participada referente en las reformas integrales sostenibles en España. Cerró una ampliación de capital de 1M€ liderada por el Fondo Bolsa Social. También participaron socios actuales de Dozen y el fondo de capital riesgo Draper1.

Esta ampliación permitirá a Cubicup seguir transformando el sector de las reformas y crecer como compañía con la expansión a nuevas ciudades.